近兩年，由于全球供需偏緊格局以及收購成本的支撐，棉花價格走勢強勁，而滌綸短纖和粘膠短纖漲幅較小，使得棉花與滌綸以及棉花與粘膠價差一路拉大，最高分別達到了15700元/噸和 10050元/噸左右，分別創了2011年以來的新高和歷史新高。

        另一方面，5月上旬棉花外盤期貨仍延續4月底以來的沖高態勢，并帶動外棉現貨價格漲至近11年高位，棉花市場外強內弱局面延續，國內外棉花價格嚴重倒掛。據監測，5月上旬內外棉價差已達-3999元/噸，較4月下旬漲幅達到67%，其中5月5日差值擴大至-4915元/噸，創近十年新高。

        在去年前三個季度，棉價漲幅雖大，但仍受需求支撐，利潤高于化纖紗，但去年第四季度后，疫情帶來的補庫暫告一段落，下游消費持續轉差，高棉價向下傳導遇阻，純棉紗廠利潤迅速惡化，由正轉負，從去年12月至今，紡企32支理論利潤連續6個月處于虧損狀態，最高虧損約-1500元/噸，棉紡原料價差繼續拉大的驅動因素明顯減弱，使得化纖原料對棉花的替代作用加速。不少企業都在轉混紡和化纖，從各省份情況來看，福建、江浙轉化纖的企業最多，其次是山東，最次是河南。

棉價過高，企業都在轉化纖，這能否帶來化纖價格的提振呢？

        滌綸長絲、短纖、粘膠均面臨較大虧損

        成本遇超強施壓

        隨著原料價格的持續上漲，前期利潤較好的滌綸紗和粘膠紗利潤也出現了明顯下降，目前T32和R30的理論利潤分別為-700元/噸和210元/噸左右。

        同時不光是短纖，長絲也面臨同樣的情況，以POY150D/48F為例展示2020-2022年現金流情況，以下滌綸長絲POY150D/48F現金流簡寫為滌綸長絲POY。2022年以來滌綸長絲現金流持續壓縮，遠低于去年同期水平，而一季度末滌綸長絲POY現金流逐漸虧損，至目前為止滌綸長絲POY現金流尚未扭轉虧損的局面。

終端、織造購買力不足現象將持續

化纖企業欲漲難漲

        原料價格上漲疊加人民幣貶值，成本短期的大幅上升對于化纖企業來說較難承受。

        隨著化纖價格持續上漲，后道利潤不斷壓縮且導致虧損的局面，一定程度上抑制終端生產積極性，目前坯布端處于低開開機率&高庫存狀態，佛山坯布開機自年后一直維持在3成左右，近期更是下降到20%左右，已經達到歷史低位。坯布庫存則偏高，布行補庫意愿疲軟，市場淡季氛圍持續。 

        而從終端零售數據方面看，在原料成本上升帶動終端價格上漲的背景下，4月服裝鞋帽、針、紡織品類商品銷售額僅為791億元，為三年新低，且低于2020年同期水平。其他各分項零售數據指標均不佳，表明在疫情斷續近3年的情況下，經濟下行壓力明顯加大，終端購買力不足現象將持續。

        目前能感受到的是，不僅是國內紡織行業，國外紡織行業同樣面臨較大壓力，不論是疫情帶來的重創還是戰爭緊張局勢帶來的影響，全球紡織品服裝行業受到巨大沖擊，實體銷售以及網絡銷售都迎來“重頭一棒”，目前我國服裝企業數量較往年呈現下降趨勢，部分服裝企業轉移至東南亞國家，中小企業面臨競爭以及風險值較低的風險，行業洗牌速度呈現加快趨勢。短期來看，成本端與下游方面供需矛盾顯現。

        綜上，原油作為大宗商品龍頭，受國際形勢等影響，可能持續在高位，化纖受成本帶動，價格上漲，但目前最關鍵的問題在于終端紡織訂單稀少，需求萎縮使得化纖價格漲勢難以向下游傳導，市場形成上強下弱的局面，化纖產品均處于漲跌兩難的境地。終端疲弱態勢對漲價接受程度不佳，下游并無持續追高采購意愿，且因而近期化纖產品的漲價可能難以持續。